近日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就(jiù)开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先(xiān)出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦戴choker就是m吗，戴choker什么意思企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐戴choker就是m吗，戴choker什么意思观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看(kàn)，前(qiá戴choker就是m吗，戴choker什么意思n)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对(duì)偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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